策略周报美洲杯在哪买球::三季报哪些行业业绩

截至5月16日,全部A股2018年中报预告披露率为26.6%,其中,主板、中小板和创业板的披露率分别为1.3%、99%和1.9%。本文主要针对中小板,探讨两个问题:一是中小板的业绩趋势,以及中小板与创业板业绩剪刀差的变化;二是透过中小板的行业表现,来看下各行业的盈利变化。

美洲杯在哪买球,    分行业看:计算机、通信、电力设备、机械、建筑、食品饮料和纺织服装等连续两季度业绩回升。绝对增速:17Q3增速前五的行业:钢铁(316%)、医药(126%)、机械(102%)、通信(77%)和商贸零售(73%),医药受丽珠集团股权转让收入影响较大。相对增速:17Q3较Q2回升幅度较大行业:钢铁(266pcts)、医药(106pcts)、商贸零售(63pcts)、石油石化(61pcts)、汽车(56pcts)、计算机(55pcts)、通信(48pcts)和农林牧渔(40pcts)等。增速回落行业:轻工(-36pcts)、有色(-27pcts)、家电(-26pcts)、建材(-17pcts)、电子(-15pcts)。分大类行业看,周期行业:钢铁、石油石化业绩仍向上,而煤炭、有色和建材增速走低;消费行业:医药、商贸零售、汽车、农业、纺织服装等业绩向好,家电等业绩走弱;成长行业:计算机、通信业绩继续向上,传媒转好,电子稍有回落。

    其中,中小板的家电板块业绩有转好迹象,而全部A股家电板块的业绩趋势是走弱的(由17年报的32.3%下滑至18年一季报的25.3%);这是由于中小板家电板块包括了小家电、家电配件以及部分转型的公司,去年整体增速是-12.2%,今年中报预告增速16.9%,业绩有所回暖,背后虽然有大众消费品牌渠道下沉以及三四线城市消费力提升的逻辑,但也受至个别标的的影响,因此,能否用以代表整个家电业绩趋势还需斟酌。另外,建筑装饰作为地产后周期板块,行业的景气度我们认为还需要进一步分析。

    综合业绩、估值及行情表现考虑,建议关注:计算机、通信、传媒、农业、地产、纺织服装和餐饮旅游等行业。PE(TTM)偏离历史估值中位数幅度较大的行业:农林牧渔(-45%)、传媒(-28%)、地产(-24%)、轻工(-22%)、银行(-15%)、纺服(-15%)、餐饮旅游(-13%)等。

    2、中小板与创业板业绩“剪刀差”进一步明朗。

本期话题:三季报哪些行业业绩向上。今年,以业绩和估值为核心的市场风格仍在继续。伴随中报披露,上市公司也陆续披露了三季报,各板块及行业的业绩变化趋势如何?本期将重点讨论下。

    风格背后,业绩是核心因素。相对业绩变化的观点也同样适用于创业板指与中小板指。创业板指与中小板指的指数比值由16年初的最高点0.33下滑至18年初的0.22,在这期间,中小板指业绩增速由16年一季报的-2.3%升至17年报的 21%,同期创业板指由 50%降至 11.4%。从历年走势看,业绩的相对变化与指数比值的趋势是很一致的。往后看,创业板指与中小板指业绩的相对变化更有利于创业板指的市场表现。

    市场判断:继续推荐创业板。上周市场出现小幅调整,但我们认为,未来1-2月,市场仍无大的风险,延续乐观市场。考虑到市场估值、宏观周期的最新变化,主板相对看淡一些,继续看好并推荐创业板,下一目标位2,000点。

    中小板成份中,绝对增速前十的行业为:钢铁( 69.8%)、休闲服务( 59.7%)、有色( 42.2%)、通信( 41.3%)、机械( 35%)、医药( 32.2%)、地产( 31.3%)、建材( 30.3%)、建筑装饰( 28.8%)、电子( 26.7%)。

    分板块看:主板、中小板和创业板三季报披露率分别为4%、99%和15%,Q3单季增速为81%、26%和40%。Q3净利润增速较Q2回升的公司数量占比分别为35%、54%和40%,其中,中小板Q3业绩增速较Q2回升了3.4pcts。但考虑主板和创业板的披露率较低,后续业绩增速变动较大,而中小板基本披露完成,目前的增速能较好反应真实情况。

    中小板和中小板(非金融)2018年中报预告净利润累计同比增速分别为18.5%和18.7%,比一季报的19.5%和19.6%小幅回落1.0pcts和0.9pcts。中小板业绩增速在2016年年报达到高位31.2%之后,已连续6个季度走低。再看中小板指,业绩增速由2016年中报的-8.1%升至2017年报的21%,业绩的转好是支撑2016-2017年中小板指上涨的核心因素;但其一季报增速出现较大的滑坡,仅14.4%,虽然我们看到中报预告中,中小板指业绩增速回升了2.7pcts至17.1%,但一方面实际增速可能比预告的增速要低(以往的情况一般低3%-5%),另一方面,周期板块和电子板块去年贡献了中小板一半以上的业绩增速,今年大概率边际减弱。因此,对中小板和中小板指的业绩增速不宜乐观。

    总体情况:两市三季报预披露家数1042家,披露率31%,Q3单季增速35%。目前披露公司整体Q3较Q2(全A非金融22.6%)回升12.4pcts。其中,有79.4%的公司业绩向好,52%的公司Q3净利润增速较Q2回升,22%的公司Q3净利润增速超过100%。

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