触不到的基金清盘线 公募或永不清盘

  理财一周报记者/蒋颖博

  王琼

  今年的行情低迷得令人意想不到,一位阳光私募基金经理私下跟笔者透露,本来以为在低位发产品能获得好收益,但没想到行情如此差,净值损失较大。

  当28只基金在2011年伊始忙着上柜发行时,袖珍基金的数量也在新年首度“破百”。 据Wind统计,截至2011年1月16日共有110只基金规模不足2亿份。

  好在这位私募经理在两个月前就选择了空仓,目前净值保持不变, 离净值低于0.7元的清盘线相距甚远。有报道称,今年来有超过10只阳光私募产品清盘,更有超过20只产品徘徊在清盘线边缘。

  据Wind统计,这110只袖珍基金中包括15只普通股票型基金、15只偏股型混合基金。其中诺德、金元比联等小型基金公司的旗下基金占据较大比重。目前规模最小的申万巴黎盛利配置只有5298万份。

  反观公募基金,日子明显比私募滋润很多,虽然受行情影响,业绩不如私募,但目前为止没有一只公募产品清盘。

  相比股票型基金,有42只混合债券型基金份额“缩水”至2亿份之下,固定收益类产品中的债券型基金在去年四季度再度成为赎回“重灾区”。其中,26只混合债券型基金份额不足1亿份。

  截至本周二,笔者做了一个统计,500多只开放式股票型及混合型基金中,没有一只产品获得正收益,所有产品均处于亏损状态,差的跌幅接近30%,业绩稍好一点的也微跌1%左右。很显然,公募基金业绩再差,也不会像私募一样,跌破一定净值就清盘。笔者特地查阅了下相关规则,公募的清盘条件还是比较多的。

  此外,袖珍基金中不可忽视的一大“主力”是QDII基金。2010年QDII大幅扩容,但多数遭市场冷遇。目前共有11只QDII基金规模小于2亿份,一些大基金公司的名字也在此队列中出现,例如易方达亚洲精选和博时大中华亚太精选。QDII中交银环球精选和华宝兴业中国成长去年缩水最为严重,全年赎回规模接近三成。

  首先是证券法的规定,根据2004年颁布的《证券投资基金运作管理办法》第四十四条规定:“开放式基金的基金合同生效后,基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的,基金管理人应当及时报告中国证监会;连续20个工作日出现前述情形的,基金管理人应当向中国证监会说明原因和报送解决方案。”

  这110只袖珍基金中,有18只去年全年的业绩亏损。其中国联安安心成长、国联安红利亏损最严重,全年净值分别下跌20.77%和11.10%,随着去年以来大盘的几波调整,两只基金跌幅已经深达21.99%和16.82%。亏损是导致大量赎回的主因。据Wind统计,国联安红利去年全年净赎回4842万份,减少接近三成;国联安安心成长更是减少1.215亿份,规模缩水46.68%。

  另外一个就是各大基金的契约书中规定,存续期间内,基金持有人数量连续60个工作日达不到100人,或连续60个工作日基金资产净值低于人民币5000万元,基金管理人应发布基金终止的公告。

  对于基金规模而言,2亿份是常常被提及的数字。某中型基金公司高层对公司一只股基的发行规模小于2亿份耿耿于怀,“超过2亿是我们的基本目标,低于2亿公司发行就是亏本赚吆喝。”在一些基金研究机构,袖珍基金往往因为流动性因素而不受推荐。

  从中报已公布的资产净值来看,只有一只产品目前低于5000万元,当然,由于是中报数据,目前的具体情况我们不得而知,并且该基金今年以来的亏损幅度在3%以内,相比上证指数10%以上的跌幅,还算抗跌。

  根据我国基金有关法规,在开放式基金合同生效后的存续期内,若连续60日基金资产净值低于5000万元,或者连续60日基金份额持有人数量达不到100人的,则基金管理人在经中国证监会批准后有权宣布该基金终止。公募基金因资产规模过小而需清盘的情况,在亚洲金融危机时的香港市场曾经出现过。

  这让笔者想起了一件往事,在去年的某一时间段内,沪上某家小基金,旗下多只产品接近5000万元的清盘线,甚至有一只产品连续两个季度均在5000万元以下。那时,这家基金公司处境内忧外患。对内,公司人事复杂,董事长越权干涉基金的正常投资;对外,基金公司成立至今依然亏损,多只产品表现不力。

  对于今年公募袖珍基金的清盘风险,多位基金业内人士认为清盘可能性并不高,基金清盘有“60日”的限制规定。通常情况下基金持有人并不愿意清盘,因为一旦触发条件并通过持有人大会表决,将按照清盘当日净值获得资产分配,相当于被动赎回基金。

  然而,正当外界猜测该基金旗下某只产品将可能被清盘之际,公司临危不乱,先是引入了经验老到的投资高手担任投资总监,再是董事长转任总经理,双管齐下。

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  而笔者也从知情人士处得知,该基金产品资产净值一直在5000万元以下,一方面是由于业绩不给力,基金的亏损带来规模的下降。另一方面,由于该基金的机构投资者陆续赎回,基金规模逐渐减少。

  在重视业绩和挽留机构投资者之后,该基金的业绩和规模慢慢有所起色。如今,该基金的规模早已上5000万元,现已接近3亿元大关,业绩自去年来也可圈可点,虽然今年依然有较大亏损,但仍然远离倒数排名。

  目前公募界尚无一只产品清盘,就算在清盘线之下,公募基金主动被清盘可能性几乎为零,一方面按要求需要连续60日资产净值在5000万元以下,另一方面是公募的清盘非常严格,而基金管理人也可以通过自有资金申购自救,所以公募基金会采用一切手段,不惜代价来确保自己不清盘,毕竟,没人想做业内第一个清盘的。

  百亿规模基金骤减,40只游走清盘线

  半年报显示,22只股混开基、8只QDII、10只债券型基金规模在亿元以下

  理财一周报记者/蒋颖博

  2437点被无情跌破,上证指数再次创出新低。随着行情低迷,不仅仅是新发基金规模缩水,正常运行的公募基金规模也日趋缩水,公募基金再次出现清盘风险。

  截至9月21日,按股票型和混合型基金分类,根据各大基金的中报显示,目前跌破亿元大关的基金有22只,而在2008年的1664点附近,也只有4只基金的规模在亿元以下,并且没有一只基金跌破5000万元以下。目前上证指数在2500点附近,破亿元基金的数量反而扩大。

  虽然本周三大盘在金融股的带领下展开反弹,但大多数的基金均表示今年不会有大机会。“行情再这么低迷下去,不仅仅新基金更难发,老基金也会遭遇赎回困扰。”一位基金业内人士说。

  百亿规模基金军团缩水至46只

  根据Wind统计,按股票型和混合型基金分类,目前规模在100亿元以上的有46只基金,而就在去年年底,百亿元军团还有55只基金,半年的时间,缩水近20%。

  在这46只百亿元基金中,有7只基金的规模在200亿元以上,它们分别是嘉实沪深300、广发聚丰、易方达上证50、易方达价值成长、华夏沪深300、华夏红利和华夏上证50ETF。其中,华夏基金和易方达基金所占席位最多,嘉实沪深300的规模更是超过300亿元。

  在今年一季度规模200亿元以上规模的基金中,中邮核心成长基金和华夏优势增长二季度跌破200亿元大关,反而是华夏上证50ETF的规模逆市上升,在二季度达到200亿元。

  “百亿元基金军团的缩小,绝大部分和业绩下滑有关,越大的盘子越难操作。”某基金分析人士称。

  一位阳光私募基金经理也曾告诉记者,上百亿元的基金是最难操作的,是最能考验一位基金经理的操盘能力的。如果规模太大,难免不进行指数化操作。

  记者发现,早在2007年底,市场还处于大牛市时,按股票型和混合型基金分类,有107只开放式基金的规模在100亿元以上,规模高于200亿元以上的有36只,其中,300亿元规模的有10只,它们分别是嘉实沪深300、嘉实稳健、汇添富均衡增长、易方达价值成长、博时价值增长、博时新兴成长、易方达上证50、博时主题行业、南方成分精选和华宝兴业行业精选。如今,只有嘉实沪深300的规模还维持在300亿元。

  另外还有三只基金的规模达到了400亿元以上,它们是中邮核心成长,规模在482亿元;诺安股票基金,规模在414亿元;广发聚丰,规模在400亿元。

  如今,这三个当年牛市的巨无霸基金均不再现当年风采,中邮核心成长的规模在196亿元,诺安股票的规模在161亿元,广发聚丰的规模在243亿元。

  多只基金触及清盘线 成袖珍基金

  除了百亿元军团的规模缩小,更有超过20只基金产品的规模不足亿元,更有多只基金的规模接近5000万元的清盘线。

  按股票型和混合型基金分类,截至上半年,有22只基金的规模不足亿元,更有不少基金的规模在6000万元以下,它们是申万菱信盛利配置、宝盈中证100、天治趋势精选、国联安红利、天弘永定成长。

  这些规模较小的基金被称为袖珍基金,虽然袖珍基金触及清盘线,但根据基金法相关规定,在存续期间内,基金持有人数量连续60个工作日达不到100人,或连续60个工作日基金资产净值低于人民币5000万元,基金管理人才会发布基金终止的公告。

  “我们规模已在5000万元以上了,不会触及清盘线。”某家规模较小的基金人士说。

  虽然不会被清盘,但对于袖珍基金,专业人士建议还是保持观望,不要轻易买入规模太小的基金。对于已经持有的袖珍基金,该人士建议,不要盲目赎回。首先是要看投资本身的风险,看其仓位的大小、持有股票、投资风格等;其次,就是要关注其流动性,对于规模比较小的基金,具有流动性风险的基金,一般不建议投资者购买。

  对于袖珍基金产生的原因,众说纷纭,记者发现,绝大部分的基金规模缩小是由于业绩下降所致,而另外一方面的原因是新基金的密集发行。业内也有传闻称,不少银行客户经理为了完成指标,诱导老客户抛弃老基金,购买新基金。

  记者还发现,在2008年的低点1664点时,当年的年报显示,没有一只基金跌破清盘线,而破亿元基金也只有4只,在2010年的7月低点2319点时,当年的二季报显示,虽然有两只基金已经跌破清盘线,当时破亿元基金也仅仅13只,目前上证指数在2500点附近,破亿元基金反而增多。

  接近清盘的债券基金和QDII

  除了上述股票型和混合型基金,今年以来,债券基金和QDII的日子也不好过,Wind统计显示,近156只债券型基金中,只有6只债基获得正收益。在29只QDII中,除了两只黄金基金,其余全部亏损,最大亏损超过了20%。

  从QDII公布的半年报规模来看,有8只QDII的规模在亿元以下,分别是信诚金砖四国、华泰柏瑞亚洲企业、汇添富亚澳精选、博时大中华亚太精选、华宝兴业中国成长、国投瑞银新兴市场、长信标普100等权重和长盛环球景气行业,其中,长盛环球景气行业的规模在5399万元,接近清盘线。

  再来看一下债券型基金,根据理财一周报基金小组的统计,在128只债券型基金中(已经合并A、B、C分类),有近一半的规模在10亿元以上,曾经也有债券基金经理透露,一只债券基金的规模在二三十亿元,是最适合操作的。

  在超过10亿元规模的债券型基金中,有4只规模超过了40亿元,分别是工银瑞信添颐AB、工银瑞信增强收益AB、建信稳定增利和易方达增强回报AB,其规模分别为51.3179亿元、44.7096亿元、41.2893亿元和40.2324亿元。

  另外,在128只债券型基金中,有10只债券型基金的规模在亿元大关以下,并且几乎都在7000万元以下,分别是金元比联丰利、汇丰晋信平稳增利AC、长城稳健增利、益民多利债券、浦银安盛优化收益AC、天弘永利债券AB、诺德增强收益、东吴优信稳健AC、天治稳健双盈和泰达宏利集利AC。

  根据2011年基金半年报显示, 排在倒数前三位的债券基金规模分别为4730万元、5840万元和5287万元。

  “我们的规模已经回到5000万元以上,如果触及清盘线,我们会及时公告的。” 泰达宏利基金的一位工作人员说。

  袖珍基金产生原因

  袖珍基金指规模徘徊在清盘线边缘的基金。基金规模缩小的原因通常是:

  1.绝大部分是由于业绩下降;

  2.由于新基金的密集发行

  3.有传闻称,银行客户经理为了完成指标,诱导老客户抛弃老基金,购买新基金。

  清盘线规定

  【证券法规定】

  根据2004年颁布的《证券投资基金运作管理办法》第四十四条规定:“开放式基金的基金合同生效后,基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的,基金管理人应当及时报告中国证监会;连续20个工作日出现前述情形的,基金管理人应当向中国证监会说明原因和报送解决方案。”

  【基金契约书的规定】

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